Informe mensual Abril 2021

por | 13 May 2021

Comentario de mercado

Los datos conocidos siguen apuntando a la fortaleza en la recuperación económica, con unos datos PMI de abril reflejando una mejora clara de la actividad. Las campañas de vacunación siguen avanzando, aunque más rápido en EEUU que en Europa y los resultados empresariales están mostrando el buen momento micro, con unos beneficios batiendo al consenso de analistas. Estos factores combinados forman el buen trasfondo de mercado que tenemos en la actualidad. En el mes de abril, Biden anunció su esperado plan de Infraestructuras, de 2.3tn en 8 años y volvió al acuerdo de cambio climático duplicando las reducciones de CO2 objetivo para 2030 hasta 52%. Hay que destacar también que el Banco de Canadá ha sido el primero en iniciar su tapering mediante una ralentización de sus compras de deuda, aunque de manera suave y manteniendo los tipos en el 0.25% hasta estabilizar el crecimiento y la inflación. Todavía no se puede hacer una lectura cruzada con EEUU, pero habrá que vigilar la reunión de Jackson Hole de verano por si se inicia la discusión del tapering allí.

Gesconsult Renta Variable

Gonzalo Sánchez

Director de Inversiones

En el mes de abril el fondo Gesconsult Renta Variable ha subido un 2,84% frente al Ibex que ha subido un +2.83%, En abril, los sectores más rentabilidad aportaron al fondo fueron el industrial (FCC o CAF), consumo (Inditex o Cie) y otras como Indra, mientras que lo que peor desempeño ha tenido es energía (Galp) y renovables (Grenergy). Algunos movimientos destacados en el mes son el incremento en Altri, Galp, Dominion o Sacyr y la rebaja en Catalana Occidente, Iberdrola o Cellnex.

Gesconsult Crecimiento Eurozona

Lucas Maruri

Gestor de Renta Variable Global

En el mes de abril el fondo Gesconsult Crecimiento, ha obtenido una rentabilidad de  4,39% frente al 1,98% del EuroStoxx. En el mes las posiciones que más han aportado a la rentabilidad del fondo han sido Alphabet, Nokia y Facebook. Por su parte, las que más rentabilidad han detraído han sido Global Dominion Access y Glanbia. Además, en lo que a rentabilidad relativa respecto al benchmark (Eurostoxx50) se refiere, nos ha beneficiado estar infraponderados en Total SA y nos ha perjudicado no estar más ponderados en ASML o LVMH. Durante el mes hemos tomado beneficios en Disney, después de anotarnos una revalorización del +42% desde que decidimos entrar en la compañía a comienzos del pasado noviembre.  Por otro lado, en el mes hemos acudido a la ampliación de capital de Cellnex por el importe total de nuestros derechos, y hemos acudido también a la salida a bolsa de Allfunds, siendo una de las pocas OPVs europeas que en los últimos meses nos ha parecido atractivas, hecho con el que el mercado parecía coincidir (la acción subió un +20% en su primer día de cotización).

Gesconsult León Valores

Álvaro Jiménez

Gestor de Renta Variable Global

En el mes de abril hemos reducido ligeramente la exposición a renta variable ante el estado de euforia en que se encuentran los mercados. Los principales movimientos han sido: España: reducción de Inditex, CAF y Cellnex. Europa: reducción de Technogym, Glanbia, Nokia, SAP y ASML y compras de Soitec y Schneider Electric. Estados Unidos: venta de Disney. Los sectores que mejor se han comportado: Tecnología (SAP, Nokia, Microsoft), Comercio Retail (Amazon, Inditex) y Publicidad Digital (Alphabet y Facebook). En el lado contrario, los que peor se han comportado: Consumo Básico (Glanbia), Telemedicina (Teladoc Health) y Materiales (Linde). En el mes de abril, Gesconsult León Valores ha subido +3.91%.

Gesconsult Renta Fija Flexible

Daniel Martínez

Gestor de Renta Fija

Gonzalo Sánchez

Director de Inversiones

Los datos conocidos siguen apuntando a la fortaleza en la recuperación económica, con unos datos PMI de abril reflejando una mejora clara de la actividad. Las campañas de vacunación siguen avanzando, aunque más rápido en EEUU que en Europa y los resultados empresariales están mostrando el buen momento micro, con unos beneficios batiendo al consenso de analistas. Estos factores combinados forman el buen trasfondo de mercado que tenemos en la actualidad.

En el mes de abril, Biden anunció su esperado plan de Infraestructuras, de 2.3tn en 8 años y volvió al acuerdo de cambio climático duplicando las reducciones de CO2 objetivo para 2030 hasta 52%.

Hay que destacar también que el Banco de Canadá ha sido el primero en iniciar su tapering mediante una ralentización de sus compras de deuda, aunque de manera suave y manteniendo los tipos en el 0.25% hasta estabilizar el crecimiento y la inflación. Todavía no se puede hacer una lectura cruzada con EEUU, pero habrá que vigilar la reunión de Jackson Hole de verano por si se inicia la discusión del tapering allí. En el mes de abril hemos reducido ligeramente la exposición a renta variable ante el estado de euforia en que se encuentran los mercados. Los principales movimientos han sido: España: reducción de Inditex, CAF y Cellnex. Europa: reducción de Technogym, Glanbia, Nokia, SAP y ASML y compras de Soitec y Schneider Electric. Estados Unidos: venta de Disney. Los sectores que mejor se han comportado: Tecnología (SAP, Nokia, Microsoft), Comercio Retail (Amazon, Inditex) y Publicidad Digital (Alphabet y Facebook). En el lado contrario, los que peor se han comportado: Consumo Básico (Glanbia), Telemedicina (Teladoc Health) y Materiales (Linde). En el mes de abril, Gesconsult León Valores clase A ha subido +3.91%.

Gesconsult Corto Plazo

Daniel Martínez

Gestor de Renta Fija

Gonzalo Sánchez

Director de Inversiones

Los datos conocidos siguen apuntando a la fortaleza en la recuperación económica, con unos datos PMI de abril reflejando una mejora clara de la actividad. Las campañas de vacunación siguen avanzando, aunque más rápido en EEUU que en Europa y los resultados empresariales están mostrando el buen momento micro, con unos beneficios batiendo al consenso de analistas. Estos factores combinados forman el buen trasfondo de mercado que tenemos en la actualidad. En el mes de abril, Biden anunció su esperado plan de Infraestructuras, de 2.3tn en 8 años y volvió al acuerdo de cambio climático duplicando las reducciones de CO2 objetivo para 2030 hasta 52%. Hay que destacar también que el Banco de Canadá ha sido el primero en iniciar su tapering mediante una ralentización de sus compras de deuda, aunque de manera suave y manteniendo los tipos en el 0.25% hasta estabilizar el crecimiento y la inflación. Todavía no se puede hacer una lectura cruzada con EEUU, pero habrá que vigilar la reunión de Jackson Hole de verano por si se inicia la discusión del tapering allí. En cuanto a la curva de tipos estadounidense vimos una relajación de la misma tras varios meses de intensas subidas. En cambio, la curva de tipos alemana siguió subiendo y aumentó su pendiente. Indicar que, en este mes tanto la FED como el Banco Central Europeo siguen con su mensaje Dovish manteniendo su política monetaria expansiva. En cuanto al crédito corporativo, sigue una senda al alza (mejora diferenciales de crédito) derivada de la presión provocada por los bancos centrales y sus compras de activos. Todo esto, lejos de perjudicar la evolución de Gesconsult Corto Plazo, le ha beneficiado obteniendo una rentabilidad neta positiva en el mes de 0.14%. La TIR a vencimiento es 0,99% y la duración modificada de 0,96%.

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