Comentario de mercado
El mensaje de los BBCC en septiembre ha pesado en las bolsas y en la renta fija. Independientemente de si hacen una pausa en las subidas o anuncian nuevos aumentos en los tipos, por encima de todo reiteran el compromiso de mantener una política monetaria restrictiva el tiempo suficiente para devolver la inflación a su objetivo. En el caso de la Fed, reduce las perspectivas de recortes en 2024 (desde -100pb en el anterior diagrama de puntos hasta -50pb) ante un crecimiento económico que revisa al alza y una inflación que no alcanza su objetivo hasta 2026.
En este entorno, los tipos de interés de largo plazo han estado buscando su techo, con fuertes subidas en los bonos soberanos que han lastrado a los mercados, con especial incidencia en los activos de duración, ya sean compañías de calidad o bien deuda.
Creemos que esta situación responde a los últimos coletazos de la política monetaria, con unos BBCC que ya han hecho el trabajo restrictivo y una inflación que, más rápido o más lento, sigue normalizándose.
Gesconsult Renta Variable
Gonzalo Sánchez
Director de Inversiones
Lo que más ha aportado han sido el sector bancario (Bankinter y Sabadell), petróleo (Repsol o Tubacex). En el lado negativo destacan CAF, Greenvolt, Grenergy, Cellnex, Dominion o Sacyr.
En septiembre algunos movimientos han sido la subida/entrada de banca, Iberdrola y Repsol o la bajada/salida de Gestamp y Talgo.
En el mes de septiembre el Ibex ha bajado un -0.82%, mientras que el Ibex médium y small han hecho un -3.64% y un -3.66% respectivamente. Por su parte Gesconsult Renta Variable ha subido un -4.31%.
Gesconsult Crecimiento Eurozona
Gonzalo Sánchez
Director de Inversiones
Lo que más ha aportado han sido compañías como Stellantis, Meta, Bankinter o Munich RE entre otras. En el lado negativo destacan ASML, Kering ASM o LVMH.
En septiembre algunos movimientos han sido la subida/entrada de BBVA, Caixa y Bankinter o la bajada/salida de Allianz, Stellantis, ASM y Heineken.
En septiembre Gesconsult Crecimiento ha hecho un -4.26% vs el -2.85% del Eurostoxx 50.
Gesconsult León Valores
Álvaro Jiménez
Gestor de Renta Variable Global
No se aplican cambios en la cartera del fondo, que mantiene una exposición a las mejores compañías del Eurostoxx 50, además de una selección de compañías americanas con el fin de complementar un enfoque sectorial óptimo a largo plazo.
En el mes de septiembre, las compañías que mejor atribución han tenido sobre la rentabilidad del fondo han sido Meta Platforms, Stellantis, FlatexDEGIRO, Bankinter y Munich Re. Las compañías que peor contribución han tenido han sido ASML, ASM International, Kering, Greenvolt y Cellnex.
En el mes de septiembre, Gesconsult León Valores ha caído un -2.4%. En el mismo periodo, nuestro índice de referencia (50% MSCI Europe para la renta variable y 50% Barclays Euro Aggregate 1-10 year para la renta fija) ha caído un -1,4%.
Gesconsult Renta Fija Flexible
Daniel Martínez
Gestor de Renta Fija
Gonzalo Sánchez
Director de Inversiones
Continuamos apostando por un perfil defensivo en nuestras carteras, seguimos rebajando el porcentaje de renta variable estando actualmente en la zona del 8%.
En cuanto a la renta fija, como hemos comentado los últimos meses, el fondo Gesconsult Renta fija Flexible irá incrementando la duración paulatinamente. La velocidad de este incremento de duración será data-dependiente, es decir, dependerá de los datos macroeconómicos, así como de las decisiones que los bancos centrales vayan acometiendo.
En el mes de septiembre, Gesconsult RF Flexible A ha obtenido una rentabilidad de -0,1%. La TIR bruta de la cartera de renta fija es 6,5% y la duración a la call 2,1 años.
Gesconsult Corto Plazo
Daniel Martínez
Gestor de Renta Fija
Gonzalo Sánchez
Director de Inversiones
En el contexto actual y continuando con la nueva filosofía de gestión, (en la zona de 75% en pagares y el resto de la cartera en duraciones cortas), seguimos consiguiendo rentabilidades positivas y evitamos en gran medida las volatilidades del mercado.
G Corto Plazo en el mes de septiembre ha obtenido una rentabilidad de +0,28% en la clase A y de +0,30% en la clase I.
La TIR bruta a vencimiento es 4.5% y la duración del fondo es de 0,3 años.
Gesconsult Good Governance
Gonzalo Sánchez
Director de Inversiones
El índice S&P 500 Total Return registró un descenso del 4,77% en septiembre.
Prácticamente todos los sectores registraron resultados negativos, salvo el sector de la energía, que mantuvo su impulso positivo con una subida del 2,60%.
Desde la perspectiva interanual, la evolución del índice sigue siendo sólida, con un notable aumento del 13,08%.
El GBI Good Governance Fund Class SA experimentó un descenso de 6,24% en septiembre,
Este rendimiento inferior puede atribuirse a la ausencia de valores energéticos en la cartera, así como a la relativa falta de valores bancarios.
Otro factor que contribuyó a este rendimiento inferior fue la recogida de beneficios en varios valores que habían obtenido buenos resultados a lo largo del año.
El fondo se benefició de una elevada asignación a Sanidad (-3%) y Servicios de Comunicación (-3,3%), al tiempo que evitó sectores especialmente afectados, como el inmobiliario (-7,2%) y el de servicios públicos (-5,6%).
Sin embargo, la elevada asignación a Tecnología de la Información (-6, 9%) y la bajísima asignación a Finanzas (-3,1%) lastraron el rendimiento de la cartera.
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