Comentario de mercado
Durante el mes de marzo ha continuado la corrección de las expectativas del mercado respecto a las bajadas de tipos de interés, hasta posicionarse al mismo nivel que los Bancos Centrales (tanto la Fed como el BCE esperan 3 bajadas de -0.25 puntos básicos para 2024). Asimismo, los datos de inflación han mostrado cierta resistencia, que, junto a unos datos de empleo muy sólidos y unos indicadores económicos todavía en expansión ponen en duda incluso las 3 bajadas de tipos de interés que esperan los Bancos Centrales.
El ajuste de estimaciones sobre la Política Monetaria ha vuelto a provocar una rotación de activos en la renta variable, donde los mejores sectores en el mes han sido aquellos ligados a los tipos de interés, como los bancos, en detrimento de los activos de duración, como las utilities o la tecnología, que se han quedado rezagados.
En cuanto a la renta fija, los movimientos no han sido significativos. La TIR de los bonos se ha mantenido en niveles estables (US10Y en torno al 4,30% y Bund en torno al 2,30%), al igual que los spreads de crédito (Investment-Grade en torno a 50pb y High Yield en torno a 300pb).
Gesconsult Renta Variable
Gonzalo Sánchez
Director de Inversiones
Estrategia y movimientos del fondo:
Lo que más ha aportado han sido Bancos (Santander, Caixabank), Viajes (IAG, Amadeus) y otras como Sacyr, Mapfre, Cie o Altri. En el lado negativo destacan Dominion o Cellnex.
Algunos cambios han sido la subida/entrada en Ence, Red Eléctrica, etc. y la rebaja/salida de Logista o Inditex.
Rentabilidad del fondo vs Índice de referencia:
En el mes de marzo el Ibex ha subido un 10.73%, mientras que el Ibex médium y small han hecho un +3.57% y un +2.34% respectivamente. Por su parte Gesconsult Renta Variable ha subido un 7,57%.
Gesconsult Crecimiento Eurozona
Gonzalo Sánchez
Director de Inversiones
Estrategia y movimientos del fondo:
Lo que más ha aportado ha sido Banco Santander, Airbus, ASML, Allianz, Stellantis o Total. En el lado negativo destaca Siemens, Infineon, LVMH o DHL.
Algunos cambios han sido la rebaja de Mercedes, Pernod Ricard o Safran.
Rentabilidad del fondo vs Índice de referencia:
El fondo ha hecho un +3.66% frente al +4.22% del Eurostoxx.
Gesconsult León Valores
Álvaro Jiménez
Gestor de Renta Variable Global
Estrategia y movimientos del fondo:
En el mes de marzo, las compañías que mejor atribución han tenido sobre la rentabilidad del fondo han sido Banco Santander, Airbus, Inditex, Alphabet y ASML. Por el contrario, las compañías que peor contribución han tenido han sido Siemens, Infineon, LVMH, Dominion y Pernod Ricard.
Rentabilidad del fondo vs índice de referencia:
En el mes de marzo, Gesconsult León Valores ha subido un +2.34%. En el mismo periodo, nuestro índice de referencia (50% MSCI Europe para la renta variable y 50% Barclays Euro Aggregate 1-10 year para la renta fija) ha subido un +2.19%.
Gesconsult Renta Fija Flexible
Alejandra Martínez
Gestor de Renta Fija
Gonzalo Sánchez
Director de Inversiones
Estrategia y movimientos del fondo:
Debido a la situación de mercado, Gesconsult Renta Fija Flexible irá incrementando la duración paulatinamente. La velocidad de este incremento de duración es data dependiente, es decir, dependerá de los datos macroeconómicos, así como de las decisiones que los bancos centrales vayan acometiendo.
Rentabilidad del fondo y duración:
En el mes de marzo, el fondo ha obtenido una rentabilidad de 0,99%. La TIR bruta de la cartera de renta fija es 5,22% y la duración a la call 2,58 años.
Gesconsult Corto Plazo
Alejandra Martínez
Gestor de Renta Fija
Gonzalo Sánchez
Director de Inversiones
Estrategia y movimientos del fondo:
En el contexto actual y continuando con la nueva filosofía de gestión, (en la zona de 75% en pagares y el resto de la cartera en duraciones cortas), seguimos consiguiendo rentabilidades positivas y evitamos en gran medida las volatilidades del mercado.
Rentabilidad del fondo y duración:
G Corto Plazo en el mes de febrero ha obtenido una rentabilidad de +0,30% en la clase A y de +0,32% en la clase I.
La TIR bruta a vencimiento es 4,78% y la duración del fondo es de 0,45 años.
Gesconsult Good Governance
Gonzalo Sánchez
Director de Inversiones
Durante el mes de marzo, los mercados de renta variable estadounidenses se vieron impulsados por las relativamente buenas perspectivas de los beneficios empresariales para el resto del año. Este tercer mes del año se hizo eco del impulso positivo de los dos meses anteriores, y el índice S&P 500 TR terminó el mes con una subida del 3,22%. En este contexto, es interesante destacar el bajo rendimiento relativo de los valores de gran capitalización y, más concretamente, de los valores tecnológicos. Como hecho más destacado del primer trimestre del año, los 7 Magníficos siguieron contribuyendo con fuerza a la rentabilidad del S&P 500 y representaron el 37% de la rentabilidad de este índice.
En marzo, todos los sectores registraron ganancias, encabezados por Energía, que subió un 10,60% (impulsado por el petróleo, que casi subió un 5%), Servicios Públicos, que subió un 6,62%, y Materiales, que subió un 6,50%, todo ello como reflejo de los sólidos datos económicos y de beneficios publicados durante el mes.
El Gesconsult Good Governance Fund Class A subió un 1.83% en marzo. Su rentabilidad fue un 1,39% inferior a la del índice S&P 500 TR. Este rendimiento inferior puede atribuirse principalmente a la falta de exposición a los sectores de la energía y los servicios públicos y a una elevada asignación a los sectores de TI y de bienes de consumo discrecional.
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