Comentario de mercado

En el mes de junio llegó por fin el primer recorte de tipos de interés en Europa, aunque en el mensaje se incidió en que no es el inicio de una senda de bajadas ya que la lucha contra la inflación no ha terminado. Preocupa el alza salarial y la inflación de servicios.
Las elecciones europeas han añadido volatilidad al mercado a cuenta del auge de los extremismos en un país de la importancia de Francia. El impacto se ha notado en la bolsa y también en los bonos, que han tenido un desempeño relativo bastante negativo frente a Alemania (vuelo hacia el refugio) y ha pasado a ser un periférico más, pagando por encima de países como Portugal. Además, la Comisión Europea abrió un procedimiento de déficit excesivo a Francia ante su difícil situación fiscal, que podría complicarse aún más con las elecciones anticipadas. De cualquier manera, el impacto hasta ahora es leve, con un itraxx en 312pb, bono alemán en 2.58% y vix el 12.5%.

Estrategia y movimientos del fondo:
Lo que más ha aportado ha sido ASML, SAP, Meta, Alphabet, etc. En el lado negativo destaca Airbus, Vinci, L´Oreal, Santander o Infineon.

Rentabilidad del fondo vs Índice de referencia:
El fondo ha hecho un -1.76% frente al -2.19% del Eurostoxx.

Estrategia y movimientos del fondo:
Mantenemos una filosofía de inversión en compañías de calidad, con una exposición a las mejores compañías del Eurostoxx 50, además de una selección de compañías americanas con el fin de complementar un enfoque sectorial óptimo a largo plazo. No se han realizado cambios durante el mes de junio.
En el mes de junio, las compañías que mejor atribución han tenido sobre la rentabilidad del fondo han sido ASML, SAP, Meta Platforms, Alphabet y Microsoft. Por el contrario, las compañías que peor contribución han tenido han sido Airbus, Vinci, L’Oreal, Banco Santander y Stellantis.

Rentabilidad del fondo vs Índice de referencia:
En el mes de junio, Gesconsult León Valores ha bajado un -0,56%. En el mismo periodo, nuestro índice de referencia (50% MSCI Europe para la renta variable y 50% Barclays Euro Aggregate 1-10 year para la renta fija) ha bajado un -0,32%.

Estrategia y movimientos del fondo:

Continuamos infraponderados en renta variable (10%) estando invertidos en renta fija con un porcentaje cercano al 90%.
Debido a la situación de mercado, Gesconsult Renta Fija Flexible irá incrementando la duración paulatinamente. La velocidad de este incremento de duración es data dependiente, es decir, dependerá de los datos macroeconómicos, así como de las decisiones que los bancos centrales vayan acometiendo.

Rentabilidad del fondo vs Índice de referencia:
En el mes de junio, el fondo ha obtenido una rentabilidad de -0,08%. La TIR bruta de la cartera de renta fija es 5,3% y la duración a la call 2,6 años.

Estrategia y movimientos del fondo:

Continuamos infraponderados en renta variable (10%) estando invertidos en renta fija con un porcentaje cercano al 90%.
Debido a la situación de mercado, Gesconsult Renta Fija Flexible irá incrementando la duración paulatinamente. La velocidad de este incremento de duración es data dependiente, es decir, dependerá de los datos macroeconómicos, así como de las decisiones que los bancos centrales vayan acometiendo.

Rentabilidad del fondo vs Índice de referencia:
En el mes de mayo, el fondo ha obtenido una rentabilidad de +0,37%. La TIR bruta de la cartera de renta fija es 4,82% y la duración 0,50 años.

Análisis del mes:
En mayo, a pesar de la debilidad de la última semana bursátil, el índice S&P 500 TR registró su mejor rendimiento mensual desde febrero, con una subida del 4,96%. En este contexto, es interesante destacar -una vez más- el fuerte rendimiento superior de los valores de gran capitalización frente a los de pequeña capitalización. Por ejemplo, el índice S&P 500 Top 50 ganó un 6,65%, frente al 5,04% del índice S&P 600 Small Cap. Con un interés continuado en los temas tecnológicos clave y unos beneficios del 1er trimestre en general mejores de lo esperado, la mayoría de las empresas del Magnificent 7 siguieron mostrando fortaleza. Sin embargo, en el caso de las empresas que mostraron unas previsiones de beneficios menos agresivas de lo esperado, la sanción del mercado ha sido fuerte (por ejemplo, Adobe, Align, Intuit). Esto creó una importante dispersión, con, por ejemplo, NVIDIA subiendo un 26,89% y SalesForce bajando un 12,83% durante el mes.
Estrategia y movimientos del fondo:
Todos los sectores del S&P 500, salvo el de la energía, registraron ganancias, encabezadas por las tecnologías de la información (+10,08%), los servicios públicos (+8,97%) y los servicios de comunicación (+6,58%), como reflejo de los buenos datos económicos y de beneficios publicados durante el mes. Por el contrario, Industriales subió un 1,65%, Consumo discrecional un 0,30% y Energía un 0,39%. Estos tres sectores se rezagaron porque los mercados siguen esperando retrasos en los recortes de tipos y una posible reducción del consumo estadounidense.
Rentabilidad del fondo vs Índice de referencia:
El Gesconsult – Good Governance Fund Class A subió un 5,26% en mayo. Su rentabilidad fue un 1,67% superior a la del índice S&P 500 TR. Esta rentabilidad inferior puede atribuirse a la selección de valores, con notables contribuciones negativas de Sales Force, Adobe y Service Now, entre otros.