Comentario de mercado
2024 arrancó pendiente de la política monetaria, ajustando las elevadas expectativas de recorte de tasas de interés estimadas por parte del mercado (descontaba 7 bajadas) en base a un mercado laboral que se mantiene muy fuerte, creciente riesgo geopolítico y mensajes de cautela por parte de los banqueros centrales. Para finales de febrero podemos concluir que está situación se ha revertido y todos (BBCC y mercados) están en la misma página. El mercado ha tenido que ceder ante la evidencia de un mercado laboral muy fuerte, una macro sólida y factores externos como el problema del Mar Rojo.
De cualquier manera, el escenario de tipos ha mejorado notablemente desde noviembre, con datos y mensajes que han ido dando forma a un futuro más tranquilo en política monetaria. El trabajo no está acabado, pero sí parece encarrilado: El empleo americano sigue fuerte pero su creación sigue una clara tendencia de desaceleración y la ratio de vacantes por desempleado sigue bajando.
Los mercados siguen fuertes a tenor de unos resultados empresariales que mantienen la solidez así como de una cierta complaciencia que se traduce en bolsas en máximos, un Vix en niveles muy bajos (14) y to (Itraxx Main en 54 y Crossover en 303)
Gesconsult Renta Variable
Gonzalo Sánchez
Director de Inversiones
Estrategia y movimientos del fondo:
Lo que más ha aportado ha sido Santander, CaixaBank, Repsol, Inditexo Fluidra. A la baja destaca Amadeus, Acciona Energía, Colonial, Endesa o Iberdrola.
Algunos cambios han sido la subida/entrada en Cie, Amadeus, Santander, Mapfre y la rebaja/salida de Fluidra o Logista.
Rentabilidad del fondo vs Índice de referencia:
En el mes de diciembre el Ibex ha bajado un -0.76%, mientras que el Ibex médium y small han hecho un -2.66% y un -1.21% respectivamente. Por su parte Gesconsult Renta Variable ha bajado un –2.73%.
Gesconsult Crecimiento Eurozona
Gonzalo Sánchez
Director de Inversiones
Estrategia y movimientos del fondo:
Lo que más ha aportado ha sido ASML, Airbus, Intesa Stellantis o Cellnex. En el lado negativo destaca LVMH, Alphabet, Siemens o Microsoft.
Algunos cambios han sido el incremento en Sanofi e Infineon o la salida de Bauer.
Rentabilidad del fondo vs Índice de referencia:
El fondo ha hecho un +4.73% frente al +4.93% del Eurostoxx.
Gesconsult León Valores
Álvaro Jiménez
Gestor de Renta Variable Global
Estrategia y movimientos del fondo:
Mantenemos una filosofía de inversión en compañías de calidad, con una exposición a las mejores compañías del Eurostoxx 50, además de una selección de compañías americanas con el fin de complementar un enfoque sectorial óptimo a largo plazo.
En el mes de febrero, las compañías que mejor atribución han tenido sobre la rentabilidad del fondo han sido Meta Platforms, ASML, LVMH, Siemens y Walt Disney. Por el contrario, las compañías que peor contribución han tenido han sido Cellnex, FlatexDEGIRO, BNP Paribas, SPGI e Iberdrola.
Rentabilidad del fondo vs índice de referencia:
En el mes de febrero, Gesconsult León Valores ha subido un +2.60%. En el mismo periodo, nuestro índice de referencia (50% MSCI Europe para la renta variable y 50% Barclays Euro Aggregate 1-10 year para la renta fija) ha subido un +0.40%.
Gesconsult Renta Fija Flexible
Alejandra Martínez
Gestor de Renta Fija
Gonzalo Sánchez
Director de Inversiones
Estrategia y movimientos del fondo:
Continuamos infraponderados en renta variable (10%) estando invertidos en renta fija con un porcentaje cercano al 90%.
Como hemos comentado en los últimos meses, el fondo Gesconsult Renta fija Flexible irá incrementando la duración paulatinamente. La velocidad de este incremento de duración es data dependiente, es decir, dependerá de los datos macroeconómicos, así como de las decisiones que los bancos centrales vayan acometiendo.
Rentabilidad del fondo y duración:
En el mes de febrero, el fondo ha obtenido una rentabilidad de 0,40%. La TIR bruta de la cartera de renta fija es 5,35% y la duración a la call 2,8 años.
Gesconsult Corto Plazo
Alejandra Martínez
Gestor de Renta Fija
Gonzalo Sánchez
Director de Inversiones
Estrategia y movimientos del fondo:
En el contexto actual y continuando con la nueva filosofía de gestión, (en la zona de 75% en pagares y el resto de la cartera en duraciones cortas), seguimos consiguiendo rentabilidades positivas y evitamos en gran medida las volatilidades del mercado.
Rentabilidad del fondo y duración:
G Corto Plazo en el mes de febrero ha obtenido una rentabilidad de +0,30% en la clase A y de +0,32% en la clase I.
La TIR bruta a vencimiento es 4,80% y la duración del fondo es de 0,4 años.
Gesconsult Good Governance
Gonzalo Sánchez
Director de Inversiones
Durante el mes de febrero, los mercados abandonaron la recurrente preocupación por la inflación y la futura trayectoria de tipos de la Reserva Federal. Este segundo mes del año se hizo eco del impulso positivo de enero y el índice S&P 500 TR terminó el mes con una subida del 5,34%. En este contexto, es interesante destacar -una vez más- el fuerte rendimiento superior de los valores de gran capitalización frente a los de pequeña capitalización. Por ejemplo, el S&P 500 Top 50 subió un 6,38%, frente al S&P 600 Small Cap Index, que sólo subió un 3,32%
.El Gesconsult Good Governance Fund Clase A subió un 5,43% en enero. Superó al índice S&P 500 TR en un 0,89%. Esta rentabilidad superior puede atribuirse a la selección de valores, con notables contribuciones de NVIDIA, Eli Lilly y Amazon, entre otros. Además, el Fondo mantuvo una baja asignación a los sectores mencionados, que quedaron rezagados con respecto al índice.
Como destacamos en nuestros informes anteriores, el fondo ha mantenido por cuarto año consecutivo una calificación ESG de cuartil superior por parte de Impact Cubed, una empresa independiente de calificación ESG.
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