Comentario de mercado

El mercado ha seguido conducido por la política monetaria y sus expectativas. Parece más claro que Europa comenzará a bajar tipos antes que EEUU dada la fortaleza económica y laboral de este último. Lo que no queda claro es cómo será el sendero de bajada ya que algunos agentes económicos están planteando una primera bajada del BCE en junio para proceder a estar estables en julio. Nadie quiere pasos en falso.
La temporada de resultados ha sido en términos generales positiva, con un aumento del BPA del 7.3% en Europa y del 12.7% en España. Esta, unida a la falta de noticias de relevancia, ha permitido a los índices seguir en niveles altos (pese al ligero recorte de este mes), al Vix seguir hacía zona de mínimos y a los spreads de crédito seguir mostrando complacencia (Investment-Grade en torno a 50pb y High Yield en torno a 290pb).

Estrategia y movimientos del fondo:
Lo que más ha aportado ha sido Banco Santander, Total, Alphabet, Flatex, Intesa, etc. En el lado negativo destaca LVMH, ASML, Meta, Stellantis o Siemens.
Algunos cambios han sido la rebaja de SAP o S&P.

Rentabilidad del fondo vs Índice de referencia:
El fondo ha hecho un -1.30% frente al -3.19% del Eurostoxx.

Estrategia y movimientos del fondo:
Mantenemos una filosofía de inversión en compañías de calidad, con una exposición a las mejores compañías del Eurostoxx 50, además de una selección de compañías americanas con el fin de complementar un enfoque sectorial óptimo a largo plazo. Durante este periodo hemos reducido la posición en SAP y en SPGI.
En el mes de abril, las compañías que mejor atribución han tenido sobre la rentabilidad del fondo han sido Banco Santander, Total, Alphabet, FlatexDEGIRO e Intesa Sanpaolo. Por el contrario, las compañías que peor contribución han tenido han sido LVMH, ASML, Meta Platforms, Stellantis y Siemens.

Rentabilidad del fondo vs índice de referencia:
En el mes de abril, Gesconsult León Valores ha caído un -0.82%. En el mismo periodo, nuestro índice de referencia (50% MSCI Europe para la renta variable y 50% Barclays Euro Aggregate 1-10 year para la renta fija) ha caído un -1.14%.

Estrategia y movimientos del fondo:
En cuanto a la renta fija, la TIR de los bonos han tenido un repunte: en el caso del bono americano a 10 años la TIR ha aumentado del 4,2% hasta el 4,7%; la TIR del Bund ha aumentado del 2,3% al 2,6%. Los spreads de crédito también han tenido cierta volatilidad, aunque volvieron a los niveles previos.

Rentabilidad del fondo y duración:
En el mes de abril, el fondo ha obtenido una rentabilidad de -0.31%. La TIR bruta de la cartera de renta fija es 5,1% y la duración a la call 2,5 años.

Estrategia y movimientos del fondo:
En cuanto a la renta fija, la TIR de los bonos han tenido un repunte: en el caso del bono americano a 10 años la TIR ha aumentado del 4,2% hasta el 4,7%; la TIR del Bund ha aumentado del 2,3% al 2,6%. Los spreads de crédito también han tenido cierta volatilidad, aunque volvieron a los niveles previos.

Rentabilidad del fondo y duración:
En el mes de abril, el fondo ha obtenido una rentabilidad de 0,36%. La TIR bruta de la cartera de renta fija es 4,80% y la duración a la call 0,5 años.

Análisis del mes:
Durante el mes de abril, los mercados de renta variable de EE.UU. se han visto impulsados por la creciente preocupación en torno al aumento de la inflación y la consiguiente actitud de línea dura de la Reserva Federal. Esta incertidumbre invirtió el impulso de los tres meses anteriores y el índice S&P 500 TR terminó el mes con una caída del 4,08%. En este contexto, los valores de gran capitalización demostraron una mayor resistencia durante este descenso, mientras que los de menor capitalización se llevaron la peor parte. Por ejemplo, el índice S&P 500 Top 50 bajó un 3,72%, mientras que los índices S&P 400 Mid Cap y S&P 600 Small Cap bajaron un 6,02% y un 5,61%, respectivamente. Los valores de mediana y pequeña capitalización tienden a ser más sensibles a la economía que los de gran capitalización, y el reciente rendimiento inferior podría percibirse como una señal de pesimismo potencial ante una trayectoria favorable de los tipos de interés para la economía.
Estrategia y movimientos del fondo:
En abril, todos los sectores registraron pérdidas, excepto el de servicios públicos, que subió un 1,65%. Todos los demás sectores bajaron, encabezados por el Inmobiliario (-8,50%), el de Tecnología de la Información (-5,43%) y el de Sanidad (-5,08%), lo que refleja el temor económico general percibido por el mercado. Por otro lado, los sectores que proporcionaron una mejor protección han sido Energía, Bienes de Consumo Básico y, Servicios de Comunicación, que subieron un 0,76%, un 0,89% y un 2,08% respectivamente.
Rentabilidad del fondo vs Índice de referencia:
El Gesconsult – Good Governance Fund Class A bajó un 6,19% en abril. Su rentabilidad fue un 0,26% inferior a la del índice S&P 500 TR. Esta rentabilidad inferior puede atribuirse principalmente a la falta de exposición a los sectores de Energía y Servicios Públicos y a una elevada asignación a los sectores de TI y Bienes de Consumo Básico.